大宗商品不太可能进入超级周期 | 泷韬全球宏观

最近刷屏的Zoltan的关于通胀和战争报告内容，其实基本上我们在1-3月的分析中早已指出 —— 在几次和机构交流会上，我们都强调，今年乌克兰战争对通胀是一个放大器 —— 甚至我们在开战前就说，如果美国促使或逼迫俄罗斯打这场战争，那么战争导致的通胀将会刺穿美股和美债的泡沫。

我更怀疑俄罗斯不只是军事出兵东乌，而且同时有金融战的意图。因为美国对它已经先进行制裁，导致金融市场抛售俄债，俄罗斯卢布，俄罗斯股票 —— 实际创伤已经造成，不如索性将计就计，出兵东乌 —— 一枚乌克兰和美国的弃子，导致实际军事冲突概率很小。但是 —— 会加大金融市场对战争预期，通胀预期上升，导致西方股市跌的概率大 —— 反正西方股市市值远大于俄罗斯股市市值。

只要美国没有胁迫全世界对俄罗斯进行严厉的经济封锁，只要中国继续采购俄罗斯原油，俄罗斯出兵东乌不会受到实质打击。—— 而通胀预期被提高威胁下的美国股市，美国富人的聚宝盆，以及庞大的美国债务，就变成一只漂浮在飓风里的瓦罐。

“乌克兰战争” （四）一场美帝和乌克兰必需的“战争” 俄罗斯也许在金融反击 | 泷韬全球宏观

原创 袁玉玮 泷韬全球宏观 2022-02-23 13:26

虽然大部分论点类似，但我认为他的大宗商品超级周期结论有问题 —— 我们还是去年的观点，

• 大宗商品不可能进入超级周期，

• 除非印度能替代中国 —— 5-10年内，完全看不到希望。 

• 中国地产周期已经结束，商品想要进入超级周期，需要新驱动 —— 10-20年内，只有印度可能性最大，相对于亚非拉。

• 目前商品都是供给侧逻辑。没需求侧逻辑 ，商品不可能进长期牛市。

• 而且经济马上要进衰退周期。

• 连光伏和电动车这2个目前最大的风口的下游都苦不堪言？其他行业还可以繁荣，把商品推起来吗？
  

欧美通胀已经这么高 —— 8%附近，压制通胀多年的全球化已经开始解体，商品再来超级周期的话， 通胀得去哪里？恐怕在商品进入超级周期之前，欧债，美债，日债危机早已爆发，导致经济衰退。

Zoltan只是线性外推，但都没往下推理看看是否合理 —— 在最大的风口光伏和电动车下游都被打成微利和亏损的时候，在美欧中消费全部下滑的时候，在这样的场景下，我看不到任何需求可以把商品推入超级周期 —— 那结果只有世界大战才能同时从供给和需求两侧导致商品大牛市（准确地说，是短期上行波动率）—— 而这个周期不是单纯的商品供需周期，而是“战争与和平”的循环往复。

二战后，英联邦解体，

三战后，美国还会是全球霸主吗？

还有个引申问题，人类还会有三战后吗？